+38 (050) 366-67-88 (секретарь)



Продажа топлива (дизель, бензин, газ) на выходных условиях, по доступным ценам
Цены на топливо на заправках на 28.03.18
Тип Цена (грн/л)
А-92 26.31
А-95 27.26
А-95 Pulls 28.21
ДТ 24.88
ДТ Pulls 25.83
Газ 11.68
Загружаем курсы валют от minfin.com.ua
Загружаем курсы валют от minfin.com.ua
Погода
Погода в Днепре

влажность:

давл.:

ветер:


Наши партнеры

ТОВ "Зерінко"

Kernel

Агропросперис

Наши друзья
Видео

Иностранцы начали скупать украинские госбумаги

Иностранные инвесторы возобновили вложения в ОВГЗ. В августе Citigroup выпустила кредитные ноты (CLN) на 575 млн грн для покупки украинских госбумаг. Ставка купона размещения на 460 млн грн составила 13,46%, но ОВГЗ покупались за 103,058% номинальной стоимости. Бумаги еще на 115 млн грн были выпущены под 14,25%. CLN будут обращаться до марта-июня 2020 года.

В результате объем ОВГЗ в портфеле нерезидентов вырос за две недели с 11 млн грн до 586 млн грн. Это увеличение — крупнейшее с середины февраля 2016-го. «Это большой рост, но говорить о существенном интересе нерезидентов рано. Интерес вырос, но его объем незначительный. В 2010 году, до выпуска валютных ОВГЗ и девальвации, нерезиденты владели ОВГЗ на 8-10 млрд грн. Это составляло 7% от всех облигаций в обращении. Сейчас же портфель ОВГЗ у нерезидентов — всего 0,08% от общего объема», — подсчитал старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

По мнению Тараса Котовича, сейчас к возобновлению инвестирования в ОВГЗ нерезидентов подталкивает достаточно высокая доходность по ним. Это происходит при стабильной и даже ревальвирующей в последние месяцы гривне. С начала лета валютный курс нацвалюты укрепился на 2,77% (с 26,31 грн/$ до 25,57 грн/$), а с начала года — на 4,17%. В середине августа гривна достигла максимального почти за полтора года уровня в 25,5 грн/$. «В сравнении с долларовыми активами доходность гривневых ОВГЗ более привлекательна», — считает эксперт Тарас Котович.

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют постепенное укрепление гривны в перспективе трех месяцев до 25,3 грн/$. Шести месяцев — до 25 грн/$, 12 месяцев и к концу 2018 года — до 24,8 грн/$. Затем аналитики инвестбанка ожидают разворот тренда на постепенное снижение стоимости гривны. То есть ее ослабление к концу 2019-го до 26,2 грн/$, а к концу 2020 года — до 27,8 грн/$.

Сейчас безпоставочные форварды на гривну (NDF) торгуются на уровнях 10,5-12% доходности. Это уже по сути включает весь риск Украины как заемщика. «Учитывая доходности «эталона» в виде обязательств США (1,5% сроком на три года), мы получаем, что с украинским риском доходность по гривне не должна быть ниже 12-13,5%. На данный момент украинские облигации обеспечивают более высокую доходность вне зависимости от срока обращения. А трехлетние ОВГЗ (которые, судя по всему, и были куплены нерезидентами) дают простую — на уровне 14,54%, и доходность к погашению выше 15% на первичных размещениях», — говорит Тарас Котович.

Вложения в украинские активы также объясняются растущим интересом инвесторов ко всем развивающимся рынкам. «В мире очень много денег, и сейчас инвесторы «добрались» до валют развивающихся стран», — уверен специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса. «Нынешний интерес был вызван волной всеобщего интереса инвесторов к развивающимся рынкам и к их валютам. Как пример: инвесторы довольно активно и давно инвестируют в российские рублевые ОФЗ, привлекая дешевое фондирование в валюте. При стабильной валюте это позволит зарабатывать на разнице процентных ставок в разных валютах, так называемый carry trade», — поясняет руководитель департамента по работе с долговыми инструментами на локальном рынке ИК Concorde Capital Юрий Товстенко.

Проба пера

Сделку Citigroup аналитики не спешат связывать с глобальной сменой тренда и предрекать массовый возврат нерезидентов в Украину. «Это может означать ожидание конкретными нерезидентами, которые инвестировали в бумаги, ревальвации гривны. Или как минимум ее относительной стабильности. Возможно, кто-то поверил, что гривна не упадет более чем на 10% в ближайший год, а в таком случае инвестиция становится оправданной. Но в долгосрочной перспективе на гривну будут влиять экономические факторы. Пока мы видим, что гривна должна незначительно девальвировать», — говорит Юрий Товстенко. «Во многом ситуацию определит динамика на валютном рынке в ближайшие месяцы», — прогнозирует Сергей Фурса.

Если тенденция укрепления гривны и высокой доходности ОВГЗ сохранится, то приток денег нерезидентов на рынок может возрасти. «Дополнительный спрос может спровоцировать и снижение доходностей по облигациям, но граница, при которой она будет оставаться интересной нерезидентам, будет уже зависеть от дальнейших взглядов инвесторов на курс гривны и котировок NDF», — предупреждает Тарас Котович. «Мы думаем, что доходность по ОВГЗ будет несомненно снижаться, однако до конца года потенциал снижения почти исчерпан. В этом году НБУ будет очень сложно снижать учетную ставку из-за возросшей инфляции. Мы ожидаем инфляцию около 12-13% против таргета НБУ 8% плюс-минус 2% и прогноза 9,1% по итогам 2017 года», — поясняет Юрий Товстенко. Он прогнозирует новый цикл снижения ставок ОВГЗ уже в начале 2018 года.

Выбор есть

Ощутимую конкуренцию ОВГЗ могут составить суверенные еврооблигации, если гривна девальвирует более чем на 7% за год. «Разница доходностей евробондов (около 6-8% годовых) и гривневых ОВГЗ (около 14,50%) составляет примерно эти 7%», — поясняет Юрий Товстенко.

С технической точки зрения инвестировать в евробонды нерезидентам намного проще. «Для инвестиции в ОВГЗ их нужно паковать в CLN, а комиссия банка за эту услугу «съедает» доходность, или заводить валюту в Украину и сталкиваться с бюрократическими процедурами. Кроме того, вопросы по евробондам регулируются английским правом. Потому большого спроса на ОВГЗ мы не увидим», — предупреждает Юрий Товстенко. Бюрократические процедуры делают ОВГЗ менее интересными даже по сравнению с локальными бумагами других стран. «Те же российские ОФЗ можно покупать через расчетные системы Euroclear и Clearstream. Нет необходимости открывать счет в локальном банке, заводить валюту в страну и т. д.», — констатирует финансист.

Альтернативой ОВГЗ среди гривневых активов могут стать выпуски облигаций качественных заемщиков. «Корпоративные эмитенты, прежде всего государственные компании, начнут возвращаться на рынок уже этой осенью», — прогнозирует Сергей Фурса. «Мы ожидаем появления реально интересных надежных выпусков к концу текущего года. Они дадут инвестору премию к ОВГЗ на уровне нескольких процентных пунктов», — рассказывает Юрий Товстенко.


Категория: Финансы
, , ,
Просмотров: 334

Поделитесь новостью:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Закупаем зерновые и масличные по всей Украине на постоянной основе

Разработка, создание и сопровождение сайтов, установка, настройка и обслуживание серверов, сопровождение 1С

AgroExpo2018

ИнтерАГРО

International Field Days Ukraine